La préparation idéale se fait 12 à 24 mois avant la vente.
Ce délai permet d’optimiser la rentabilité, fiabiliser les comptes, structurer les équipes et réduire la dépendance au dirigeant. Plus l’entreprise est préparée, plus la valorisation est élevée et les conditions de cession favorables.
Ce délai permet également au dirigeant d’organiser sa structure fiscale post-opération si nécessaire (création de holding, donations, etc.).
Dans la plupart des cas, la valeur d’une entreprise va être calculé en appliquant un coefficient (le « multiple ») à son EBE retraité d’éléments non normatifs.
Le coefficient va dépendre de facteur clés comme le secteur d’activité, la croissance de la société, la récurrence du chiffre d’affaires, la position concurrentielle, les dépendances, etc.
Chez Smart Partners, nous avons l’expertise pour maximiser les retraitements d’EBE restant acceptables par l’acquéreur, et cherchons toujours à améliorer cette valeur « financière » en fonction de la stratégie de l’acquéreur, on parlera de « valeur stratégique ».
Cession : vente totale ou partielle à un tiers.
LBO : rachat avec effet de levier par un fonds ou un repreneur.
OBO : rachat par le dirigeant via une holding pour rendre liquide une partie de son patrimoine tout en gardant le contrôle.
Chaque opération répond à des objectifs patrimoniaux différents.
Un conseil M&A structure et pilote toutes les étapes : valorisation, dossier de présentation, ciblage, mise en concurrence, négociation, fiscalité, closing.
Son rôle : maximiser la valeur, sécuriser le process et protéger la confidentialité tout en faisant gagner du temps au dirigeant. Il vous permet également de prendre du recul et peut mener une négociation dure tout en préservant votre relation avec la ou les contreparties.
Entre 6 et 18 mois selon la complexité, la disponibilité de comptes, la durée des audits et surtout le profil des acquéreurs.
Grâce à un processus concurrentiel structuré, Smart Partners réduit les délais tout en optimisant les conditions finales.
La fiscalité dépend : du statut du vendeur (personne physique ou morale), du mode de détention des titres, du montage de l’opération.
Entre PFU, IS, report d’imposition et régimes spécifiques, l’accompagnement conjoint d’une banque d’affaires et d’un avocat fiscaliste est indispensable.
Plusieurs leviers sont possibles comme de la dette bancaire, de l’unitranche, de la dette mezzanine, un financement obligataire une levée de fonds en capital.
Smart Partners définit la structure financière optimale et met en concurrence les financeurs pour obtenir les meilleures conditions et arbitrer entre taux et cash flow.
Il consiste à solliciter plusieurs acquéreurs qualifiés, en mode confidentiel, afin d’obtenir : un meilleur prix, des meilleures garanties, des meilleures conditions.
C’est la méthode signature de Smart Partners.
Une levée de fonds réussie repose sur : un business plan solide, un storytelling clair, des KPI pertinents et une stratégie de dilution maîtrisée.
Smart Partners accompagne la structuration, la sélection des investisseurs et la négociation.
Le debt advisory vise à optimiser la dette d’une entreprise : cela peut concerner un refinancement, la réalisation d’un OBO, le financement d’une croissance externe ou d’un LBO. Smart Partners analyse la capacité d’endettement, structure la dette et orchestre la mise en concurrence des banques avec qui nous travaillons régulièrement.
En travaillant sur :
- L'amélioration de la rentabilité ou de la croissance,
- La qualité du reporting financier,
- La structuration du management,
- La clarification du positionnement,
- La réduction des dépenses non productives,
- La diminution aux dépendances (clients / fournisseurs / règlementation…)
Attention toutefois à ne pas trop reculer la date de cession sous prétexte d’améliorer les comptes. En M&A le temps qui passe est rarement un allié car il peut réserver de mauvaises surprises !
La valeur des titres correspond au montant réellement perçu par le vendeur. C’est en général la somme de la valeur d’entreprise, souvent définie par un multiple d’EBITDA, et la trésorerie nette (si la trésorerie disponible est supérieure à la dette financière) ou la dette nette (si la dette financière est supérieure à la trésorerie disponible).
Comprendre cette mécanique est essentiel pour anticiper le prix de vente final et l’optimiser.
En renforçant le middle management, en formalisant les processus et en déléguant progressivement. Un acquéreur achète autant un fonds de commerce qu’une équipe… et son dirigeant. Si le dirigeant veut quitter l’entreprise, il peut être essentiel qu’il dispose d’un remplaçant ou d’une équipe autonome.
Un bon ciblage est un élément clef de la réussite d’une transaction. La recherche d’un acquéreur combine : stratégie sectorielle, géographie, capacité financière, culture d’entreprise et anticipation des synergies post-opération.
Une grande partie de la création de valeur de Smart Partners réside dans notre capacité à identifier les acquéreurs qui vont le mieux correspondre aux attentes de nos clients.
Une transaction est une opération qui comporte de nombreuses étapes et des passages obligés comme la rédaction d’un NDA, un « teaser » anonymisé, la création d’un dossier de présentation (ou “information memorandum”), un business plan « stand alone », une data room complète, des KPIs métiers, une lettre de process, etc.
Une préparation rigoureuse, un mémo clair et transparent, accélèrent les due diligences et évitent les renégociations.
Une dataroom est un espace digital sécurisé regroupant tous les documents sensibles du client qu’on accepte de communiquer.
Smart Partners dispose de sa propre dataroom et ne refacture aucun coût au client. Nous gérons tous les accès et répondons aux questions des acquéreurs et de leurs conseils.
La meilleure traduction est celle du complément de prix. Celui-ci est en général basé sur la performance future. Dans une entreprise en croissance, il permet de rapprocher les attentes du vendeur et la prudence de l’acquéreur.
Le sujet de la Garantie d’Actif Passif (« GAP ») génère souvent de la tension. Pourtant la GAP est d’abord là pour sécuriser le vendeur qui va ainsi plafonner son risque aussi bien en valeur que dans le temps.
Smart Partners apporte toute son expertise en la matière pour négocier le périmètre, le montant du plafond, les éventuelles exclusions, la durée, les seuils de déclenchement, la garantie de la garantie jusqu’à la négociation éventuelle d’une assurance W&I.
La première LOI est un moment clef de l’opération. Emise par l’acquéreur, elle présente sa vision stratégique, définit le périmètre de la transaction, fixe le prix ainsi que la proportion de titres achetés, les modalités de paiement du prix, le calendrier envisagé, la nature des audits, les conditions suspensives et la nature des audits envisagés. Souvent elle impose aussi au vendeur une période d’exclusivité.
La seconde LOI, qui est remise après les audits formalise les conditions finales de l’opération, c’est donc un document confirmatoire. Seule nouveauté : elle définit généralement les conditions de la GAP et vient affiner le calendrier. Smart Partners chercher en général à fixer dans une lettre de process les grands éléments attendus de la GAP afin de faciliter le choix entre les contreparties.
Les fonds d’investissement compense une moindre maitrise du marché et des aspects métiers par une analyse approfondie des éléments financiers : taux de croissance annuelle, récurrence du chiffre d’affaires, marge brute par activités, marge d’EBITDA, nature des retraitements, évolution des cash-flow, évolution du besoin en fonds de roulement, niveau et nature des investissements et des provisions.
Les fonds seront également très attentifs à la qualité du management et des équipes, au potentiel de build up, aux risques sectoriels et à la capacité de revendre leur participation à un horizon 3 à 6 ans.
